好意思国银行首席投资官Michael Hartnett文书，该行沿用已久的牛熊主张卖出信号认真拆伙，但他同期警告，市集尚未出现确凿意思意思上的\"抄底信号\"，投资者不宜贸然抄底。
Hartnett在最新一期Flow Show论说中指出，跟着油价梗阻每桶100好意思元、30年期好意思债收益率升至5%、标普500跌破6600点，策略惊惶阶段还是开启。
好意思银牛熊主张已从8.4大幅回落至7.4，为2025年7月以来最低水平，记号着始于昨年12月17日的卖出信号认真竣事。
但他强调，在看到确凿的多头降服或宏不雅惊惶信号（即GDP与每股盈利预期遭到大幅下调）之前，逆向买入的时机尚未纯熟。在钞票树立方朝上，Hartnett的中枢不雅点逐渐明显：好意思元熊市将卷土重来，而黄金及外洋股市的牛市将随之重启。
卖出信号完了，但\"抄底\"言之尚早
好意思银牛熊主张（Bull & Bear Indicator）从8.4急剧下滑至7.4，创2025年7月以来最低水平，触发因素包括：大师股票指数广度恶化、高收益债券与新兴市集债务资金外流，以及高收益债和AT1债券信用利差走阔。上述变化记号着始于昨年12月17日的卖出信号认真竣事。
好意思银牛熊主张自2002年以来共触发32次逆向\"卖出信号\"，历史数据流露，在此类信号竣事后的三个月内，标普500与MSCI大师股票指数（ACWI）的平均报告仅为1%。这意味着，卖出信号竣事本人并不组成浓烈的买入驱能源，市集仍处于标的未明的博弈阶段，\"全面抄底\"言之尚早。
Hartnett还梳理了好意思股一季度以来的\"祸殃往来\"：短期国债跑赢AI超大边界算力债券、好意思元跑赢比特币、原油强于黄金、能源优于科技、大盘股跑输中小盘股。与此同期，标普500因素股中67%（共336只）较高点下落逾10%，大阳城28%（共143只）跌幅卓越20%，自昨年10月末流动性与AI本钱支拨乐不雅情感见顶以来，指数之下的结构性毁伤已至极显赫。
\"抄底信号\"若何触发？重要门槛在何处
Hartnett详备证明了从卖出信号切换至买入信号的技巧旅途。他指出，伊始可能触发\"买入信号\"的主张是好意思银大师广度规则（BofA Global Breadth Rule）——当大师88%的股票指数净值同期跌破50日与200日移动均线时，该买入信号即被触发。
截止上周一，该主张读数为-39%，且在周五收盘后可能进一步走低。Hartnett估算，若要触发这一买入信号，亚太股市还需再跌约2%，新兴市集需再跌约3%，拉丁好意思洲则需再跌约14%。标普500现在尚未认真插足\"诊疗区间\"（即较高点下落10%至20%），该门槛对应指数点位约为6300点，雅博体育app下载官网而截止上周五收盘，距这一重要位置已不及100点。换言之，距离确凿的技巧性抄底信号，市集仍有一段距离。
在此之前，Hartnett明确提议“不急、不贪”（no rush， no greed），并强调确凿的逆向买入契机需要以\"多头降服\"和宏不雅数据的惊惶式下修持信号，二者现在均未出现。
黄金：好意思元熊市与策略转向的中枢受益者
Hartnett对黄金的见地尤为值得良善。他警告称，总统公信力的熊市时常作陪好意思元熊市——历史上尼克松、卡特、小布什在朝时代均出现过相通规则。
他进一步指出，若特朗普的公信力因伊朗地点受到结构性毁伤，其通过理论干预提振华尔街、诱骗异邦平直投资流入好意思国的智商将随之削弱。在此情境下，好意思元熊市将卷土重来，黄金与外洋股票的牛市也将随之重启。
瞻望更永恒，Hartnett以为，若策略旅途转向\"AI=全民基本收入=收益率弧线戒指\"，黄金与比特币均将受益于这一结构性策略转换。
Hartnett的基准情状：策略惊惶提供往来窗口
Hartnett在论说中列出三种市集情状。在熊市情状下，信用利差握续走阔、股市不息下落，直至衰败与加息概率不再飞腾，并对19%的大师盈利增长共鸣变成要挟；伊朗干戈若迟迟无法拆伙，市集将加快从第四季度的隆盛往来，转向第一季度的滞胀往来，最终转变为第二季度的衰败往来，届时作念多好意思债、作念空周期股将成为主导逻辑。
在牛市情状下，金融条目的减弱是重要催化剂，包括大师策略配合压低油价、私东谈主信贷系统性风险缓解以及收益率弧线笔陡化。Hartnett以为，第二季度逆向作念多的最好标的为软件、私募股权与耗尽金融——这三个板块均已相对50日和200日均线出现显赫偏离。
在Hartnett的基准情状下，策略惊惶已是大致率事件，以回避经济衰败。基于这一前提，他以为最好往来为作念多收益率弧线笔陡化标的及耗尽类股；与此同期，跟着好意思元熊市重启与大师财政推广（尤其是欧洲在国防与能源上的大边界支拨），黄金与外洋股市的多头行情将择机追忆。
Hartnett终末以两句市集隐语作结，精确空洞现时环境：
最让市集疼痛的走势，要么是由私募信贷鼓舞的再转变高，要么是由半导体领跌的再转变低。在强势市聚积，当指数跌破200日均线时，投资者时常继承回补空头；但在症结市聚积，这反而是他们抛售多头的时期。
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